一周市场：
本期(2011.11.11～2011.11.17)，上证综指收于2463.05点，较上期末下跌16.49点，跌幅为0.67%；深证成指收于10303.16点，较上期末下跌174.39点，跌幅为1.66%。沪深300(2606.495,-55.52,-2.09%)指数下跌1.39%，中证100(2417.421,-45.37,-1.84%)、200和500 指数的回报率分别为-1.79%、-0.63%和0.37%，小盘风格占优，创业板综指上涨0.34%。总体来看，本期大盘股相对弱势，走势落后于市场，小盘股、创业板股表现活跃，领涨市场。盘面上，多数行业板块上涨，医疗器械、电器、陶瓷、环保、仪器仪表、印刷包装等行业板块表现活跃，涨幅超过2%；金融、钢铁、水泥、有色、化纤等行业板块表现低迷，其中金融行业板块领跌，跌幅超过2.5%。
本期，国内市场先扬后抑，11日市场呈震荡态势，最终沪指微涨1.54点收盘，涨幅0.06%；14日市场放量上攻，因外围市场企稳走高，以及10月份新增人民币贷款环比大增，令市场憧憬国内信贷政策放宽，A股市场大幅上涨，沪指大幅上扬47.63点收盘，涨幅为1.92%；15日市场呈现出窄幅震荡的态势，上证综指收于一根低开高走的缩量小十字星，勉强收红；16日市场遭受重创，受国际资金流入速度剧降引发市场流动性担忧，并且商务部对于未来出口形势的悲观预期更进一步加剧市场跌势，上证指数大幅跌穿2500点整数关，并创近两个月来的最大单日跌幅；17日市场展开窄幅震荡，沪深两市双双收于一根缩量阴十字星，并创出本期收盘新低。
总体上看，通胀拐点确立、政策微调推进以及市场资金预期改善等各种正面因素，有望推动估值修复行情的延续。本期指数下行属于大盘急涨之后的正常调整，且主要源于欧债危机升级等负面因素的影响，而国内经济、政策、资金等层面并不存在显著利空，因此，我们尚不能得出中期反弹结束的结论。众禄基金研究中心认为，当前市场反弹动力犹存，可行情向长期趋势性演变的可能性较小，反弹空间或相对有限。建议基金投资者坚持稳健的策略，保持均衡的资产配置，控制好组合风险，并力求基金风格配置的均衡。
基金市场：
本期，A股市场先扬后抑，国内债市亦出现短期回调，海外主要市场跌多涨少，受此影响，各类型基金多数下跌。其中，以指数型基金跌幅最大，而主动股票型和混合型悉数收负，开放式偏股型基金平均下跌0.61%；债券型基金、保本型基金受债市短期回调影响双双小幅收低，仅有货币型基金和QDII基金上涨。
复权单位净值增长率方面，QDII基金涨幅最大，本期平均上涨0.33%，平均分布在-0.94%～1.45%；货币型基金平均上涨0.09%，个基分布在0.04%～0.17%，货币型基金本期平均区间7日年化收益率均值为4.33%；开放式偏股型基金平均下跌0.61%，个基分布在-2.57%～2.30%；主动股票型基金平均下跌0.50%，个基分布在-2.11%～1.71%；混合型基金平均下跌0.43%，个基分布在-2.02%～2.30%；指数型基金平均下跌1.06%，个基分布在-2.57%～1.08%。
大盘板块表现羸弱拖累开放式偏股型基金下跌本期中，A股市场先扬后抑，前期累计涨幅较大的大盘板块如金融服务、钢铁、有色等均跌幅居前，防御板块与前期涨幅有限的医疗器械、印刷、仪表仪器板块则较抗跌。受基础市场影响，指数型基金跌幅较大，其中跟踪沪深300、中证100、上证180等大盘风格指数的指基跌幅明显居前。开放式主动偏股型基金中只有少数基金上涨，其中，涨幅前三的分别是华商动态阿尔法(+2.30%)、金元比联宝石动力(+1.78%)、泰信发展主题(1.71%)；跌幅前三的分别是博时主题行业(-2.11%)、银华领先策略(-2.09%)、工银瑞信红利(-2.06%)。
对于当前投资者基金组合的构建，众禄基金研究中心仍维持前期的建议，在国内经济增速仍将持续放缓与欧债危机的解决依然任重道远的背景下，震荡依旧会是市场后市的一个主要特征之一，以消费为代表的防御板块、低估值大盘板块以及战略新兴产业板块都会有表现机会，其中的任何一个单一风格都难以独撑大市，保持稳健的投资策略、平衡的基金组合，选择选股能力良好的基金是基金投资者较好的选择。
债券市场小幅回调 债基表现弱于货币市场基金由于前期利率品种及高等级信用品种收益率出现较大幅度的下行，短期内累计下行幅度已经较大，本期债市出现了小幅回调，短融、中票、信用债收益率都呈现小幅升高态势。中证全债指数本期下跌0.06%，交易所债市各大债指方面，上证国债指数上涨0.17%，沪公司债下跌0.03%，中证企业债指数上涨0.37%，可转债市场受正股市场下跌影响变现较为弱势，中信标普可转债指数跌幅达1.45%。
债券型基金中，一级债基整体表现优于二级债基，股票仓位不高、对国债与金融债配置比例较高的个基整体上排名较靠前，而股票仓位较高、对可转债配置较多的个基则普遍靠后。个基方面，涨幅位居前三的分别是是博时裕祥(+0.79%)、工银瑞信双利B(+0.49%)、工银瑞信双利A(+0.49%)；跌幅前三的分别是博时转债C(-2.06%)、博时转债A(-2.06%)、博时信用债C(-1.34%)。
由于货币市场工具收益率继续保持前期高位，从本期货币型基金收益看，共有23只货币型基金的区间7日年化收益率超过三年期定存利率5%的水平，浮盈兑现提高了短期年化回报率。其中，中信现金优势货币、长城货币、农银汇理货币A/B、招商现金增值A/B的区间7日年化收益率最高，均在5.5%以上。
当前，宏观经济正处于增速下滑阶段，通货膨胀从高点继续回落，同时，货币政策由前期紧货币紧信贷，逐步转变为定向放松、结构性放松的态势，再加之资金面状况逐步好转，有利于债券市场的因素并没有改变。因此，众禄基金研究中心继续维持债券型基金配置价值提升的观点，而货币型基金收益率仍有望延续前期的高收益。
外围市场震荡剧烈 QDII型基金涨多跌少外围主要市场先涨后跌，震荡加剧。期初，由于美国公布的消费者信心指数好于预期，且首次申请失业救济人数降至7个月新低，同时意大利批准了削减债务的计划令国债收益率下降，暂时减轻了市场对欧洲债务危机的担心情绪，美欧股市连续两日上扬。随后，在意大利标售国债之后借贷成本攀升至欧元时代新高，加重了市场对欧洲是否有能力控制债务危机的疑虑情绪，并且英国央行亦表示欧洲经济前景已经恶化、全球经济可能都会遭受到影响，令市场承压，美欧股市急转直下令前期涨幅如数回吐。
本期，美国市场方面，道指下跌1.03%，纳指下跌1.42%，标普500指数下跌1.90%；欧洲市场方面，巴黎CAC40指数下跌1.78%，德国DAX30指数下跌0.30%，英国富时100指数下跌0.40%；亚洲市场方面，恒生指数下跌0.77%；黄金市场方面，纽约黄金期货价格下跌39.4美元，报每盎司1720.20美元，跌幅为0.02%。
QDII型基金中多数录得正收益。整体上看，亚太新兴市场表现优于成熟市场，黄金主题基金表现中上。涨幅位居前三的分别是华安大众化升级(+1.45%)、景顺长城大中华(+1.22%)、华安香港精选(+1.13%)；跌幅前三的分别是海富通大中华精选(-0.94%)、易方达亚洲精选(-0.61%)、上投摩根新兴市场(-0.48%)。
欧债危机的解决依然还在漫长的路上，欧债危机的演进也有着很大的不确定性，而同时，美国经济仍处于弱复苏当中，这些因素都加大了成熟市场的风险。众禄基金研究中心继续建议投资者在QDII型基金投资中，更多地关注主配新兴市场的个基与黄金主题基金。
组合业绩：
本期，我们推荐的成长型、稳健型、防御型三种组合类型的收益率分别为-0.09%、-0.14%和-0.42%。成长型、稳健型组合跑赢业绩比较基准，防御型组合未跑赢业绩比较基准。
一周基事：
1、证监会洪磊：基金主要发行人标准拟放宽证监会基金部副主任洪磊于11月11日表示，正积极推动《证券投资基金法》的修改，放宽主要发行人标准，允许私募基金在一定条件下管理公募业务。此外，基金监管部正在尝试基金销售资格行政许可由审核制向注册制方面转变。
洪磊是在参加第七届中国证券市场年会时做出上述表述的。他表示，证监会基金部将进一步完善基金公司的治理结构，推动《证券投资基金法》的修改，放宽主要发行人的标准，促进竞争，将审核重点放在股东和高级管理人员的诚信记录和专业履历方面，允许私募基金在符合一定条件下管理公募业务。完善基金管理公司股权政策，形成多元化的股权结构，同时防范内部人员控制，建立长期激励约束机制，推动建立持有人、员工、股东利益有机统一，并以持有人利益优先为根本点和出发点的公司治理模式。同时，将进一步推进行政许可制度改革，尽量避免增加不必要的行政许可项目，简化行政许可程序，明确行政许可要求，实现行政许可公开透明高效。
目前，证监会基金部还在尝试基金销售资格行政许可由审核制向注册制方面转变，基金销售机构的申请格式和内容已基本与发达市场接轨。
2、债基推特定申购费率吸引养老资金投资为了吸引养老资金投资，债券基金的“特定申购费率”再次出现。
国投瑞银基金管理有限公司11月12日公告，鉴于养老金在我国社会保障体系中的重要地位，国投瑞银融华债券基金以及国投瑞银优化增强债券基金自11月14日起，面向养老金客户实施特定申购费率，成为继今年5月发行的易方达安心回报债券基金之后，再次采用“特定申购费率”的债券基金。
国投瑞银公司公告中所指的养老金客户主要是全国社会保障基金、可以投资基金的地方社会保障基金、企业年金单一计划以及集合计划，而申购渠道主要是国投瑞银基金公司的直销中心。
相比其他客户，养老金客户在申购国投瑞银公司旗下上述两只基金时，可以享受更为划算的“特定申购费率”。如申购国投瑞银融华债券基金时，养老金客户的前端申购费率最高也只有0.26%，而普通投资者申购费率0.65%，相当于打了近4折。同样，养老金客户在申购国投瑞银优化强债基金时，A类份额前端申购费最高为0.32%，而普通投资者要0.6%，相当于打了近5折。不过，B类份额(后端收费模式)、C类份额(销售服务费模式)维持原有费率。
3、南方恒元11月14日完成首个保本期南方基金管理有限公司旗下南方恒元保本基金于11月14日完成首个保本期，进行到期操作并进入第二个保本周期开始前的过渡期。南方恒元公告显示，南方恒元第一个保本到期操作时间为11月14日至22日，23日开始到12月12日为过渡期，其间开放申购，投资者可以申购南方恒元保本基金。过渡期结束后，第二个保本期自2011年12月13日至2014年12月13日，保本期三年。
今年以来，股市处于震荡下行趋势中，市场赚钱的基金寥寥无几。在弱市中，保本型基金发挥优势，不仅做到保本，而且还实现增值。众禄基金研究中心数据显示，截至11月14日，股票型基金平均收益率为-14.69%，混合型基金平均收益率-13.23%，债券型基金平均收益率-2.24%，而保本基金平均收益率为0.65%。在弱势中，保本基金能既做到保本，又实现增值。成立于2008年的南方恒元保本在近三年弱市市场环境中，累计净值增长率也达到了19.33%，远远跑赢业绩比较基准“3年期银行定期存款税后收益率”。
当前，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。而保本基金的投资范围被限制在最低配置70%的货币、债券类固定收益品种。因此，在债市走好的形势下，南方恒元进入第二个保本期有望分享债券市场的上涨行情。
