近日，央行在公开市场放量发行了520亿1年期央票，发行利率下降8.58bps，至3.4875%，低于3.50%的一年期定存利率。对此，上投摩根表示，该举措是央行在公开市场操作上连续第二周下降发行利率，且下降幅度极大，再次释放了货币政策放松的信号，未来存款准备金率调降概率增大。
上投摩根分析认为，10月份宏观数据显示经济和通胀持续下行，目前市场对政策宽松的预期非常强烈，加上资金面持续宽松，以及央票一级市场对二级市场溢价较多，这些因素导致央票一级市场认购需求旺盛，从而推动发行利率快速下行，预计下周发行利率继续下行空间不大。
流动性方面，上投摩根表示，贸易顺差下降一级导致人民币升值预期减弱，其引发的资本外流造成了10月份以来外汇占款超预期下滑。此外，今年12月份至明年2月份公开市场操作到期总量仅为1000亿左右，预计后续公开市场操作会以维稳为主。
上投摩根提醒，财政存款的投放会是年底前资金供给的主要来源，其投放具体时间会是12月份影响银行间市场流动性情况的关键，需密切关注。
机构来源：上投摩根基金
