空调业新一轮洗牌或将开始

最新行业数据显示，空调业出现自2009年6月份以来的首次大幅下滑，且产销量降幅均超过20%。受此利空消息影响，格力电器（000651）、美的电器（000527）、志高控股（0449.HK）最近几日股价大幅下跌，其中志高控股最近三个交易日跌幅接近30%。

格力电器副总裁兼董秘望靖东认为，2012年空调行业难言乐观，行业可能又到了新的洗牌阶段。

重现2009年惨淡局面

近几个交易日，空调行业上市公司股价大幅下滑，格力电器、美的电器等白电龙头创出本轮调整以来的新低。

在港上市的志高控股最近三个交易日连续下跌，跌幅接近30%。空调业龙头格力电器也难以独善其身，自16日以来，格力电器股价一路下滑，跌幅接近10%。

行业研究员指出，近几日空调业公司股价大跌，主要与最近的行业产销数据大幅下滑有关。此前冰箱、洗衣机行业下滑已在预期之中，目前大家对空调业的担忧也开始显现。

行业数据显示，10月空调产量为214万台，同比大幅下滑20.7%，是2009年5月以来的首次同比下降；出口量为195万台，同比下降23.7%，是2009年6月以来的最大降幅，连续3个月负增长；内销量397万台，同比下降16.4%，是2009年4月以来的最大降幅。此外，空调整体库存达到1600万台左右，对2012冷冻年度造成很大压力。

国都证券研究员杨志刚认为，地产调控对空调的不利影响将逐步显现。目前，国内空调需求中，存量空调更新需求和农村保有量增加需求较为刚性，受经济形势影响较小，但是由于今明两年商品房销售将出现明显下降，且保障房带动的空调需求有着明显的滞后效应，这些因素将使国内空调市场在2012年面临着一定的压力。

强者恒强延续

尽管2012年空调行业难言乐观，但是格力电器、美的电器的销售表现都明显好于行业平均水平。业界预计，格力与美的在空调市场的双寡头格局将进一步深化。

从10月份数据来看，行业内销量降幅为16.4%，但是格力、美的内销量分别下降5%、6%，而海尔内销量下降40%。从8-10月来看，上市公司中仅格力、海尔实现了出口量的同比增长，美的同期则下滑15%。

杨志刚认为，从现有数据来看，格力的内销市场占有率已达到47.8%，格力、美的、海尔合计的市场份额接近80%，双寡头垄断格局得以延续，未来还将随着市场整合而进一步强化。

格力电器副总裁兼董秘望靖东表示，格力电器自1991年成立以来，近20年都维持了稳定增长的态势，20年来格力也经历了国内外的几次经济周期，但是依靠自身在技术、管理、渠道等方面的核心竞争力，成功地穿越周期实现增长。

数据显示，格力电器1991年成立当年的销售额为1.03亿元，1995年开始成为国内空调业老大。2003年开始，格力电器销售额突破100亿元，今年前三季度实现营业收入640亿元。

此外，行业研究员也指出，对于空调业上市公司不必过于看空，首先是格力等公司经过市场化竞争产生的强势地位仍将得到延续；其次，龙头公司的估值已经低于历史平均水平。以格力电器23日收盘价17.85元计算，公司当前市盈率不到10倍，以2012年净利润增长20%计算，则市盈率不到8倍。