凤凰新媒体(FENG)COO李亚日前做客雪球，与各位投资者交流凤凰新媒体Q3业绩及未来发展战略等话题，李亚的核心观点主要有5点：
1、细分受众、媒体化运营、三网融合是差异化定位与战略的核心和未来持续增长基础2、微博成功无法取代网络媒体价值3、网路广告包括新闻视频与无线广告是凤凰未来收入与利润高增长驱动力4、快博从来不是战略重点5、被做空集团报告对比其它公司估值太高正说明凤凰估值低以下为此次交流的整理稿件，要想与李亚先生交流，可直接关注@李亚。
1.提问：自上市后就一直在关注凤凰新媒体，发现投资者其实最关注的就一个问题：凤凰新媒体的高成长性是否能维持，未来增长的亮点体现在哪里？
李亚：广告收入的高增长将是未来收入与利润增长的驱动力。在互联网广告领域，我们的收入份额与用户流量市场份额之间还存在相当的滞后，而新闻视频广告与无线广告将带来第二波与第三波的高增长。
而收入与利润的高增长的可持续性关键来自于用户与流量的持续增长。重点我想指出：碎片化传播无法替代IFENG媒体价值。实际上社交媒体包括微博带来了非常及时性的、多元化的，但是不免碎片化的这样一个报道方式、分享与参与方式，实际上它是不能替代真正的这样的媒体化运营的凤凰新媒体这样的公司的价值，当重大事件发生的时候，实际上如果说用户来到凤凰网的一个专题报道上，他说能看到的多媒体的，从视频连线到比如说各大纸媒的社论，到我们百万用户参与的这种投票调查结果，到以及其他微博的精选，以及特约的专栏作家的言论，以及传统的网友跟帖等等这些形式，它的传播效率，它对事件了解的全面性或者深度都不是一个碎片化的微博可能能够替代的。所以说我们认为呢在这个当下中国互联网这个惨烈竞争格局下，我们依据自己这样媒体化的基因，我们依然能够保持我们用户的增长。我们过去12个月的用户的高增长性也证明了这一点。
关于碎片化的微博不能代替门户价值这个观点想再和您请教下。之前新浪的曹国伟曾经说过，微博的流量未来肯定会超过任何一家门户网站。为什么您对微博无法替代门户这么乐观？
李亚：用美国做一个类比，很多人都会从twitter、facebook了解到一个新闻、事件的发生，但人们会接下来上新闻媒体的网站去了解事件的全貌与解读。除开报道形式的多样性外，编辑加工整合的专题报道从报道效率、深度、广度等各方面不是草根+精英但缺乏权威信源背书的碎片化流水报道的微博形式能够替代的。绝不否认微博的巨大成功包括其商业潜力与媒体价值，流量的第一固然重要，但一个现代性社会中，媒体的功能是必不可少的。 从媒体角度讲，在中国社会，媒体作用是没有完整实现过的，媒体在现代社会当中所应该具备的功能，除了娱乐消遣之外，其他如环境监视、议程设置、身份发展，并没有真正实现过。而第一代门户在实现海量快速的同质化信息后，也没有完成应该扮演的角色。而凤凰网具有优秀的品牌和传媒基因，我们正在这样的转型时代，扮演起媒体应该所具有的角色－以价值驱动、人文精神、情感共鸣，提供差异化内容，从内心深处赢得用户。 回答得比较杂，你可以分析比较下未来一些重打事件的微博报道对比凤凰网的专题报道，也欢迎给我们建议。
2.提问：2011年9月，手机凤凰网(3G.ifeng.com)日均页面浏览量达1.6亿，请问凤凰新闻的手机端应用下载量如何？WAP站点未来被应用取代已成为大事索取，凤凰在这方面有哪些布局和计划？
李亚：无线互联网领域，我们长期积累了丰富的运营经验，和深厚的产业链关系，跟很多无线应用商店、手机生产厂商、操作系统开发商、系统与应用集成商，特别是电信运营商之间都有非常深入的合作。并且我们凭借自己优质的内容和有影响力的品牌，和高端的人群，成为这些运营商在争夺高端3G用户时理想的合作伙伴。我们在iOS、android、windows mobile等操作系统下的各类APP应用（超过一千万的下载量），接近4百万的高端手机报用户，特别是已有的每日1.6亿的手机凤凰网（3g.ifeng.com)的访问量(PV) ，具有巨大的变现潜能，未来将以内容为竞争优势，以广告为主要的收入模式。另外由于我们的用户相对于其它网站用户更高端、更有消费力，加上我们的内容更优质更有稀缺性，所以我们最有可能成为未来无线互联网上付费用户服务的领导者公司。
对于APP vs 无线互联网直接访问， 目前我们都同样重视，我们认为欧美由于没有WAP传统，在APP方面显得比中国更重要，但不需下载、自动适配的3g.ifeng.com业务增长趋势让我们认为后者更重要。也欢迎大家试着用您的手机浏览器直接访问。
3.提问：凤凰新媒体在视频领域一直采取“保守”态度，这种态度很好理解，因为中国视频行业在过去几年都很烧钱。那么未来凤凰是否会进入版权视频领域呢？例如搜狐，在看到Hulu模式有前景后，就投入大笔钱来做搜狐高清。而且大家都认为视频会是下一波互联网热潮的盈利点。
李亚：我们差异化的视频互联网战略现在的挑战在于怎样把我们所追求的“新闻视频的领军者”这样的业界定位更好的转化成用户的认可与口碑，以及转化为视频广告的收入。目前我们的新闻视频现在的视频广告领域，影视剧的广告特别作为电视广告补点的方式已经被充分认可并规模化地转移到了网络视频广告上，但是电视新闻广告还没有规模化的转移到网络新闻视频的广告中。这里面还有一些工作我们需要去推动。这是我们的一个机会，我们应该成为这个方面的领军者。
我们在9月份的每日的视频的UV数据大约是700万，每日的视频的PV数据大约是2300万。每天有大约3500万个视频被观看。UV数量相比于去年增长了170%。 在2011年的前九个月，我们的广告总收入是去年全年的300%，超过了整个行业的平均增长速率。 我们一直专注于成为新闻视频的领头者。我们会提供一些段视频，比如新闻、微型纪录片、访谈和脱口秀和辩论节目，这与其他网站提供的电视剧和电影不同。
今年第三个季度的视频广告的收入占到了整体广告收入的19%，我们认为明年将会超过20%。 我们看到，很多电视剧和电影的广告已经从电视广告转向了互联网广告。电视节目还有大量广告支出都用在了新闻类节目上。 最近，在CCTV的广告竞标中，13个标的中，有7项与新闻相关。 消费者收视习惯和广告支出转向互联网的改变都将为我们带来利润。所以，互联网广告在明年的比重将会更大。
4.提问：凤凰二季度时曾预期三季度付费服务营收为1.15亿元~1.20亿元，同比增长仅为15%~20%。但根据今天发布的财报，付费服务营收为1.44亿元，同比增长44.6%，请问二季度为何做出悲观预期？三季度付费业务增长强劲的原因是什么？
李亚：付费业务受无线运营商政策影响较大，我们更倾向于给出保守的估计，特别是在可视度较低的时侯。想要强调的是，付费业务利润率大大低于广告业务，未来收入的波动对利润影响很小。未来收入与利润的主要驱动力将是广告。
5.提问：凤凰新媒体第三季度来自于视频增值服务的营收为人民币970万元(约合150万美元)，视频增值业务目前增长主要来自PC端还是手机端？占比是多少？
李亚：视频增值业务目前包括了付费的手机视频和PC网络视频以及小量的自有视频版权销售，未来增长还有较大的不确定性。在中国互联网的盈利模式中，广告仍然是更能规模化的模式。
6.提问：凤凰新媒体的快博，现在情况如何，用户注册量和月度活跃量能否披露？
李亚：快博从来不是我们的战略重点。他是我们认识到社交媒体的重要性后必要的探索。面对大家所看到的似乎是不可逆转的一个社会化媒体崛起的大潮，我们一方面会去积极的探索在现实竞争环境下，符合我们自己的社会化媒体应用，包括最近在推出的快博和社交电视的产品；另一方面我们也在积极探索跟其他社会化网络平台的合作。我们希望通过这个领域来增强自己的核心竞争力，我们的社交化媒体的战略一方面要能丰富我们的高品质内容，另一方面能够促进用户跟我们平台的交互性，提升用户粘性。 快博、微博、博报、社区一起构成了凤凰网的互动平台，作为我们媒体化运营的重要补充。
大家也不必对快博领域的投资有不必要的担心。
7.提问：新浪总编辑陈彤曾经以“后门户时代的到来”为题发表演讲， 其实纵观近几年以来互联网发展，也能看到在微博、社交网络等崛起，已让门户模式失去吸引力。凤凰之前强调自己是新一代门户，以区别新浪、搜狐、网易等老门户，请问这个“新”体现在哪些方面？
李亚：细分受众、媒体化运营、及三网融合是我们差异化定位与战略的核心，和未来持续增长的基础。
1 从一开始到现在，我们是主要网站中少有的、甚至是仅有的一个细分受众的网站，有我们用户定位的网站，我们从一开始就没有企图要服务于全体的网民。之所以这样，是因为中国的互联网网民现在有5亿了，当时也是非常多的。一个以内容为优势的媒体，很难想象他的内容是适合所有的受众的。中国的互联网网民中有25%以上都是20岁以下的人，他们每天关注的东西，他们希望在首页看到的东西，跟一个27、35岁的不同教育，不同地域，不同价值观，不同收入、不同消费能力的人看的是完全不一样的。所以说必须有自己的用户定位。对于企业的产品与服务，除了像水、快消一些最普通的大众消费品一开始没有清晰的定位，绝大部分产品是随着市场化程度的演进都需要有自己的受众定位。这是我们一个非常重要的关键。他能够让我们围绕我们的目标受众去更好的组织、更好的生产我们的内容。他也能够让我们为很多行业的广告主提供与他们的目标消费者更匹配的目标受众。因为对于很多行业的产品服务，比如说20万以上的汽车、投资理财的金融服务、房子、一些大型的家用电器、奢侈品等，它首先不会是想以学生等不成熟人群为主要目标受众的。肯定是有自己一定的典型目标受众的描述的。
所以说我们细分受众的策略不仅为我们内容更好的服务受众打下基础，也为我们更好的服务广告主打下基础。广告主在我们这里可能不能达到最多的眼球，甚至是最多的点击。因为一个小孩可能更容易被一个明星代言的广告所吸引而去点击，也可能更容易被一个小的礼品所吸引而去注册，去进行用户互动。但是我们为广告主提供的是真正有购买倾向，也有购买能力的，与它相匹配的目标消费者。这一点是我们的广告能够持续增长的重要原因。
2 我们的媒体化运营的思路，简单来讲，我们做的不只是一个海量信息的快速发布平台，这是第一代门户所最擅长的，但也常常是高度同质化的。我们要做的不光是一个网络门户，而是一个网络媒体，是一个社会多元意见的平衡者和对话组织者，要提供的是更多元的、更独立的、更深入的观点。这样的话才能在用户习惯已经形成的情况下再把用户吸引过来，并改变他们的用户习惯。有了高品质的内容，借助品牌优势，有了用户的发展，再去发展广告。那么广告的发展，目前还是遵循正常的媒体业发展规律，滞后于我们流量的增长，并将持续一段时间，因为我们的流量与用户增长持续保持着非常高的速度。
3. 对于未来发展，我们也是在细分受众、媒体化运营的基础之上，努力做到融合。三网融合时代，它给我们带来的一个优势在于媒体的内容采购，内容制作，可以通过不同的终端、不同的上网方式去满足用户生活工作不同场景中的碎片化的媒体消费习惯。所以说，细分受众、媒体化运营、及三网融合是我们差异化定位与战略的核心，和未来持续增长的基础。
最后，面对社交网络与社会化媒体的挑战更根本的问题：为什么大家觉得门户已过失，微博SNS当道的时代，我们还能保持高用户增长？答案正在于我们细分受众定位与媒体化运营的战略，使我们得以超越第一代门户面向全体网民的同质化与可替代的海量快速的信息仓库模式，成为真正意义上的网络媒体（a true online media, beyond "portal")，这个价值即使在微博与SNS风起云涌的当下也依然显著，甚至随着信息爆炸、媒体碎片、网络遍在化趋势的蔓延，变得更加重要，社交媒体与真正的网络媒体不可替代。而第一代门户纷纷选择的战略转型，恰好给我们机会在诸多内容领域加强巩固我们的优势。
8.提问：从媒体上看到您在11月份去美国进行“非交易性路演”，请问路演的效果怎么样，投资者是否对凤凰新媒体的态度有所转变？
李亚：从过去3个星期FENG相对于中概股的表现而言，我们感觉公司集体的努力在提升投资者对我们的认知。而且我们也会持续地将IR工作作为一个战略重点，不断加强，努力提升考虑所有股东的利益以及员工士气。
9.提问：对华尔街近期再度对中概的质疑，您怎么看？对凤凰影响有多大？凤凰采取哪些措施投资者做更好地沟通交流？
李亚：1 凤凰网的母公司凤凰卫视是在香港上市的媒体公司，香港联交所有着非常严苛的规则已保护全体股东利益。我们双重的公司监管与治理极致超过了其它公司的自律要求。2 作为媒体公司，信任与信誉是一切的根本，我们比其它类型公司更在意。3 我们的信息披露比其它公司更透明， 这一点大家可以比较，并欢迎进一步建议4 我们的估值水平被做空集团的报告用来对比显示其它公司估值太高，正说明我们估值低。
